國內(nèi)知名手游公司觸控科技上周突然宣布暫緩赴美IPO，觸控科技CEO陳昊芝表示估值過低是主要原因。而另一家手游公司——中國手游卻在美股市場再度受到追捧，獲得巴克萊的強力推薦。兩家手游公司遭遇“冰火兩重天”似的區(qū)別對待，產(chǎn)品多元化的手游公司在美更受追捧。

陳昊芝發(fā)布的內(nèi)部郵件透露，當前市場給予觸控科技的估值為移動游戲業(yè)務(wù)利潤的8~10倍，即為按照2015年利潤達到5400萬美元計算，市值約到5.4億美金。這一估值水平不但低于A股眾多手游并購案例，也低于同樣在美國上市的中國手游。

觸控科技上市前有兩大看點，首先是引擎業(yè)務(wù)。按照陳昊芝的表述，亞馬遜曾提出斥資6億美元收購觸控的引擎業(yè)務(wù)；但在華爾街看來，公司的引擎業(yè)務(wù)雖然擁有市場份額，但并未貢獻利潤，潛力不足。

數(shù)字顯示，觸控科技一季度凈利潤為1280萬元，然而分業(yè)務(wù)來看，游戲業(yè)務(wù)凈利潤超過3500萬元；這意味公司引擎等其他業(yè)務(wù)一季度虧損2200萬元以上。

在引擎業(yè)務(wù)沒有獲得認可的背景下，公司另一大看點“《捕魚達人》系列產(chǎn)品”也遭受非議。觸控科技招股書顯示，2011年至2013年，觸控科技自研游戲?qū)κ杖氲呢暙I為82.3%、63.2%、73.5%，《捕魚達人》系列貢獻占比74.1%、61.8%、73.4%；這意味著除《捕魚達人》系列外剩余自研游戲僅貢獻了8.2%、1.4%、0.1%。

數(shù)據(jù)顯示，《捕魚達人》系列不僅是公司主要收入來源，而且比重呈現(xiàn)上升的趨勢；而華爾街并不喜歡這樣的投資標的，另一大手游公司King的股價表現(xiàn)可以證實這一點。

King公司目前擁有180多款游戲，但80%的收入都來自于主打產(chǎn)品《Candy Crush Saga》；該公司日前以22.5美元的發(fā)行價登陸紐交所，開盤首日下跌16%，多家研報認為King公司主營業(yè)務(wù)過于集中。

與上述手游公司形成反差的是，中國手游上周發(fā)布一季度財報后股價回穩(wěn)，并獲得巴克萊的買入推薦。中國手游一季度凈利潤為3470萬元，巴克萊認為自研加發(fā)行的運營模式，以及豐富多元的游戲組合，是中國手游業(yè)績增長的主要原因。

從中國手游的經(jīng)營分布來看，9款月流水破千萬的產(chǎn)品、50款新發(fā)行游戲，都為公司持續(xù)盈利提供了均衡的保障。2013年，我國手游平均的生命周期在3~6個月，而生命周期超過2年的手游產(chǎn)品不超過5款，在飛速淘汰的手游競爭時代，均衡化的手游公司顯然更具投資價值。