從鐵路投資看航空

近期巴菲特買入美國四大航空公司的股票，從巴菲特投資鐵路行業(yè)的歷史來看，這可能只是他最終收購其中某家公司的第一步。

Rajeev Lalwani牽頭的摩根士丹利分析師在周三的一份客戶報告中表示：“我們認為，存在著柏克夏全面收購一家航空公司的可能性，而且這種可能性不容忽視，尤其是如果股價下跌的話?！?/p>

巴菲特旗下的柏克夏公司2016年下半年大舉買入航空公司股票，成為達美航空、聯(lián)合大陸控股公司、美國航空集團以及美國西南航空的前兩大投資者之一。雖然熟知巴菲特對航空業(yè)持懷疑態(tài)度的投資者對此大感吃驚，但柏克夏的副董事長芒格表示，這一新舉動可以與十年前該公司對鐵路公司的立場變化相提并論。

“大約80年時間里，（鐵路）都是一個可怕的業(yè)務，”今年93歲的芒格上周在洛杉磯的一次活動上表示?！暗亲罱K只剩下四大鐵路公司，業(yè)務形勢也有好轉。航空業(yè)也在發(fā)生類似的情況?！?/p>

2010年，柏克夏斥資超過260億美元收購了尚未持有的伯靈頓北方圣達菲公司77.5%的股權，成功將該公司收入囊中。而在此之前，巴菲特曾經(jīng)買入了伯靈頓北方圣達菲、聯(lián)合太平洋、諾?？四戏降裙镜纳贁?shù)股份。在收購伯靈頓北方圣達菲之后，他拋售了其他鐵路公司的股票。

某種浪漫

雖然鐵路和航空業(yè)的幸存者都會得益于行業(yè)的整合，但巴菲特指出二者之間仍然存在差別。這位億萬富豪上個月接受Charlie Rose采訪時說，與鋪設數(shù)千英里鐵路的費用相比，行業(yè)新來者購買飛機開展航空業(yè)務更容易一些。除此之外，無論經(jīng)濟因素如何，航空業(yè)總是對新貴們有一種吸引力。

“這里有某種浪漫的感覺?！卑头铺亟邮躌ose采訪時將航空業(yè)比作好萊塢?！爱斎缓翢o疑問它也成了很多資金的墓地?！痹谶@次采訪中，巴菲特沒有被問到他是否會收購某家航空公司，其助手周三也沒有回復記者要求置評的信息。

巴菲特也曾經(jīng)根據(jù)航空客運量將會增長的長期趨勢做過其他一些投資。柏克夏的總部在內布拉斯加州奧馬哈。在該公司歷史上，能夠與收購伯靈頓北方圣達菲在交易規(guī)模上相媲美的唯一一筆交易是去年收購飛機零部件生產(chǎn)商Precision Castparts。而且，在收購Precision Castparts之前，柏克夏也是提前買入了該公司的少量股權。

合理候選人

根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，得益于航空燃油價格下跌以及多年來的整合使得業(yè)內只剩下幾家大型企業(yè)，美國六大航空公司在2016年實現(xiàn)了連續(xù)第五年盈利，經(jīng)調整后的利潤總額約為140億美元。在此之前的十年中，航空業(yè)虧損累計超過500億美元。

Lalwani寫道，考慮到自由現(xiàn)金流、成本結構以及管理層等多方面的因素，總部在達拉斯的西南航空或許是一個“合理的候選人”。 巴菲特也曾經(jīng)公開表示過對西南航空及其聯(lián)合創(chuàng)始人Herb Kelleher的贊賞。

西南航空在一份通過郵件發(fā)表的聲明中表示，該公司不會對“傳言和猜測”作出回應。其他幾家航空公司的的代表也不予置評。