“希望在座各位手機(jī)中至少有一個(gè)APP 是我們投的?！备蕜ζ皆诠_演講中多次提及自己的目標(biāo)。在甘劍平前后15年的創(chuàng)投生涯里，他曾主導(dǎo)投資了59個(gè)項(xiàng)目，投資總額達(dá)到4.6億美元。他所投企業(yè)也許早已霸占你的手機(jī)屏幕：嗶哩嗶哩、美圖、大眾點(diǎn)評(píng)、知乎、蜂窩網(wǎng)、蘑菇街、途家等。憑借精準(zhǔn)的市場判斷和優(yōu)異的投資回報(bào)，甘劍平連續(xù)三年入選福布斯中國最佳投資人50強(qiáng)榜單。他的投資風(fēng)格理性嚴(yán)謹(jǐn)，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)喧囂和創(chuàng)業(yè)大潮仍恪守理性分析，對(duì)待每一個(gè)項(xiàng)目，從宏觀經(jīng)濟(jì)到細(xì)分領(lǐng)域，行業(yè)、產(chǎn)品，一點(diǎn)點(diǎn)做分析，進(jìn)行大量調(diào)研。其獨(dú)立、審慎、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y風(fēng)格也許與他的求學(xué)經(jīng)歷密不可分。
一、芝加哥求學(xué)，種下投資基因1990年，年僅18歲的他，拿著2,000 美元獨(dú)自奔赴美國開始求學(xué)。生于文革時(shí)期，在物質(zhì)極度匱乏的90 年代出國留學(xué)，走在美國的Supermarket 發(fā)現(xiàn)貨品琳瑯滿目，甘劍平用“sharking”一詞描述這一情景對(duì)其精神產(chǎn)生的沖擊。而當(dāng)了解到這些超市都是企業(yè)或上市公司，而非政府所辦，甘劍平對(duì)商業(yè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生濃厚的興趣。畢業(yè)后工作了兩年，甘劍平發(fā)覺整個(gè)金融食物鏈的最高端是私募股權(quán)資本。懷抱“進(jìn)入食物鏈最高端”的想法，甘劍平再度回歸校園，進(jìn)入芝加哥大學(xué)商學(xué)院攻讀MBA學(xué)位，學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)。甘劍平說：“芝加哥大學(xué)數(shù)據(jù)分析的教學(xué)和學(xué)術(shù)研究方法都給了我獨(dú)特的世界觀、投資觀，讓他領(lǐng)悟到了商業(yè)運(yùn)作的精髓，給了我分析和解決問題的工具?！边@段學(xué)生生涯也對(duì)他日后的投資事業(yè)產(chǎn)生了深刻的影響，1999年，甘劍平和幾位同學(xué)一起選擇回到亞洲，進(jìn)入美林證券(香港)任投資銀行部經(jīng)理。次年，在芝大師兄師姐的引薦下，甘劍平正式加盟凱雷，凱雷是率先進(jìn)入中國內(nèi)地市場的少數(shù)幾家美國VC之一，而甘劍平也成為凱雷在中國大陸第一個(gè)做項(xiàng)目的人。
二、投資攜程，一戰(zhàn)封神2000年11月，作為攜程第三輪融資的領(lǐng)投人，凱雷向攜程投資了800萬美元，獲得攜程30%的股份。加上IDG、日本軟銀、上海實(shí)業(yè)、蘭花基金等投資大佬在攜程前兩輪融資所追加得投資，攜程得以在所謂的“互聯(lián)網(wǎng)寒冬”之際仍然獲得了高達(dá)1100萬美元的投資，這在當(dāng)時(shí)可相當(dāng)于一個(gè)投資奇跡。2000年，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都在往下走，納斯達(dá)克開始崩潰，很多投資人要么是停止投資，要么撤出亞洲，甚至于整個(gè)公司破產(chǎn)。對(duì)于攜程而言，這一輪的融資洽談比前兩輪難得多，凱雷的幾個(gè)項(xiàng)目經(jīng)理熟悉傳統(tǒng)行業(yè)，且對(duì)攜程的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和盈利計(jì)劃非常關(guān)心。對(duì)于凱雷和甘劍平而言，做出這筆巨額投資同樣面臨超乎尋常的壓力。但甘劍平還是有自己獨(dú)道的的理由：“攜程的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是在我所見過的創(chuàng)業(yè)企業(yè)當(dāng)中最強(qiáng)的?！彼麖?qiáng)調(diào)，“我后來再也沒有找到過搭配這么好的團(tuán)隊(duì)了”，并且此后甘劍平一直擔(dān)任攜程董事 。2003年12月，作為互聯(lián)網(wǎng)寒冬后第一支中國概念股，攜程旅游網(wǎng)登陸納斯達(dá)克。發(fā)行價(jià)為18美元，首日收盤至33.94美元，漲幅88.56%。投資攜程一舉為凱雷帶來14倍的回報(bào)，攜程目前仍然保持著凱雷在亞洲創(chuàng)投領(lǐng)域最成功的投資紀(jì)錄，也讓甘劍平一戰(zhàn)成名。
三、啟明十年，風(fēng)格漸顯2006年，甘劍平加入啟明，成為啟明的主管合伙人。十年間，他的投資成績令人矚目：大眾點(diǎn)評(píng)、美圖、世紀(jì)佳緣、知乎、螞蜂窩、蘑菇街、Bilibili、途虎、途家、挖財(cái)……正如文章開頭所說，他做到了每個(gè)人手機(jī)中可能至少有一款A(yù)pp是他投的。甘劍平所在的啟明創(chuàng)投管理著4只美元基金，2只人民幣基金。啟明創(chuàng)投主要精力放在A和B輪。且專注于互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)、醫(yī)療健康、信息技術(shù)、清潔能源四大最易產(chǎn)生用戶規(guī)模化擴(kuò)張的領(lǐng)域。基本每年只投20 幾個(gè)項(xiàng)目，每三年募集一次資金。A輪投資額在200-300萬美元，到5000萬美金不等，但主要是領(lǐng)投或者唯一投資，比如世紀(jì)佳緣、淘米、挖財(cái)?shù)取?手游行業(yè)是啟明創(chuàng)投為數(shù)不多多投的領(lǐng)域。手機(jī)游戲只要一款成功的，現(xiàn)金流非常好，也不需要復(fù)雜的管理，帶來的回報(bào)是非?？捎^。這也是甘劍平多投的原因之一。此外，電商也是啟明創(chuàng)投多投的一個(gè)行業(yè)。讓甘劍平遺憾的是，投資了2-3家電商企業(yè)，但多數(shù)都不成功，包括凡客。曾經(jīng)他也看過京東，但因?yàn)闊X太嚴(yán)重，且未來幾年都沒有盈利的可能，最終放棄了京東。為了管理起來方便，啟明創(chuàng)投在一個(gè)行業(yè)一般只選擇投資一家公司。因?yàn)樵贏、B輪投資的所持股份比例較大，啟明一般會(huì)占所投公司董事會(huì)2個(gè)左右的席位。比如世紀(jì)佳緣的CEO、COO起初都是啟明創(chuàng)投任命的。十五年的投資生涯，甘劍歸納自己關(guān)注的投資領(lǐng)域：是一個(gè)組合單詞Lovis，即基于location位置、voice聲音、image圖像、sensor傳感這幾個(gè)維度的互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)項(xiàng)目。Location的概念是基于地理位置的企業(yè)，例如大眾點(diǎn)評(píng)、螞蜂窩等關(guān)注餐飲和出行;Voice聲音方面，啟明創(chuàng)投投資的比鄰是以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的聊天工具，已達(dá)上百萬的日活躍用戶量，云知聲是專注語言識(shí)別服務(wù)的自然語言分辨項(xiàng)目;Image則包括圖片和視頻，美圖秀秀、蘑菇街為其投資代表;Sensor即以技術(shù)升級(jí)為導(dǎo)向，而這四個(gè)維度基本囊括了甘劍平所投的項(xiàng)目類別。
四、理念堅(jiān)定，投資不投人甘劍平曾宣稱自己投資不是投人，他解釋說：很多企業(yè)家喜歡拿三國說事，在那個(gè)群雄并起的時(shí)代，董卓、呂布等創(chuàng)業(yè)者都失敗了，最后存活下來的只有曹操、孫權(quán)、劉備三家。這三家事后來看皆有投資的價(jià)值，其實(shí)背景性情各異，其中曹操雄才大略，孫權(quán)卻是個(gè)富二代，劉備則是草根創(chuàng)業(yè)者，“投人是看長相還是生辰八字?”甘劍平開玩笑說：“三國三足鼎立的局面有些類似于BAT最后存活下來的三家，如果十年前讓投資人在李彥宏和馬云之中選擇，估計(jì)絕大多數(shù)會(huì)選李彥宏吧?！彼愿蕜ζ降耐顿Y有四大標(biāo)準(zhǔn)：首先是對(duì)市場規(guī)模及對(duì)行業(yè)、大勢(shì)的判斷。其次是對(duì)單一的產(chǎn)品和技術(shù)的判斷，從幾個(gè)待選項(xiàng)目里選出最優(yōu)秀的;再次是對(duì)人的判斷。受過良好教育、在大公司受過規(guī)范的職業(yè)素養(yǎng)教育、視野開闊的人最被看好;最后是估值和談判條件。盡管篤信“投資不是投人”，受過良好教育、在大公司受過規(guī)范的職業(yè)素養(yǎng)教育、視野開闊的創(chuàng)業(yè)者頗受甘劍平青睞。以其對(duì)挖財(cái)?shù)耐顿Y為例，該公司CEO李治國曾是阿里巴巴第46號(hào)員工，2004年創(chuàng)立了口碑網(wǎng)并擔(dān)任CEO。2007年阿里集團(tuán)先投資1500萬美金，之后在2008年全資并購口碑網(wǎng)，同時(shí)他在天使投資領(lǐng)域以頗有建樹。
五、后記甘劍平曾引用過巴菲特的名言：在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪。任何一個(gè)投資領(lǐng)域，都會(huì)有這種恐懼和貪婪的表現(xiàn)，VC永遠(yuǎn)是在恐懼和貪婪中尋找平衡點(diǎn)，筆者認(rèn)為這是對(duì)VC投資非常準(zhǔn)確的概括。

版權(quán)聲明：本文為鬧客邦作者一月，整編自甘劍平先生的公開演講以及福布斯中文網(wǎng)、投資界、創(chuàng)業(yè)邦的采訪報(bào)道。如需轉(zhuǎn)載，請(qǐng)務(wù)必聯(lián)系鬧客邦獲取授權(quán)。
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