緊跟阿里，“下沉巨頭”拼多多也發(fā)布了2019年Q1財(cái)報(bào)。它再也不是那個(gè)“3億人都在用的APP”了。

報(bào)告顯示，截至2019年3月31日的12個(gè)月內(nèi)，拼多多總成交額（GMV）為5574億元人民幣，較去年同期增長(zhǎng)181%。

僅從數(shù)字來(lái)看，這遠(yuǎn)高于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露的同期全國(guó)網(wǎng)上實(shí)體商品零售總額同比21%的增速。值得注意的是，拼多多的GMV包括了移動(dòng)平臺(tái)上的所有產(chǎn)品和服務(wù)訂單的總價(jià)值，無(wú)論產(chǎn)品和服務(wù)是否實(shí)際銷售、交付或退回，并包含了商家可能將運(yùn)費(fèi)嵌入的商品價(jià)格。

Q1拼多多總營(yíng)收為45.452億元人民幣，高于市場(chǎng)預(yù)期的41.43億元，較2018年同期增長(zhǎng)228%。這一增長(zhǎng)主要是由于核心板塊――在線營(yíng)銷服務(wù)的收入增加。Q1網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷服務(wù)收入39.484億元人民幣，較2018年同期增長(zhǎng)256%；交易服務(wù)收入5.968億元人民幣，較2018年同期增長(zhǎng)116%。

這個(gè)營(yíng)收總數(shù)字還包含了來(lái)自騰訊的3.39億元支付成本返還。這項(xiàng)支付返現(xiàn)是一次性的，并非每季度都有，未來(lái)是否還會(huì)獲得將由雙方協(xié)商決定。結(jié)合此項(xiàng)收入，拼多多該季毛利率達(dá)81%。如果將其摘除，拼多多Q1毛利率偏低，黃崢解釋稱這是受春節(jié)的季節(jié)因素影響。

判斷電商平臺(tái)盈利能力的重要指標(biāo)貨幣化率（收入除以GMV），成立 4年的拼多多已經(jīng)和20 歲的阿里基本持平。

發(fā)布財(cái)報(bào)后，拼多多股價(jià)最終收?qǐng)?bào)20.78美元，收跌8.46%。

拼多多虧損的錢用在哪里？

在經(jīng)歷了上一季度虧損幅度明顯擴(kuò)大后，這一季度拼多多經(jīng)營(yíng)虧損有所收窄。

2019年Q1，平臺(tái)經(jīng)營(yíng)虧損為21.205億元，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（NON-GAAP）下經(jīng)營(yíng)虧損為16.219億元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均較上一季的26.409億元和21.129億元大幅收窄，低于市場(chǎng)預(yù)期。

從成本來(lái)看，拼多多研發(fā)方面繼續(xù)增加，銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用較上一季度有所下降。

一季度總運(yùn)營(yíng)支出為57.924億元人民幣，去年同期為13.19億元。其中銷售和營(yíng)銷支出為48.893億元人民幣，同比增長(zhǎng)302%，主要原因是線上和線下廣告、促銷和品牌宣傳活動(dòng)增加。

黃崢在電話會(huì)上詳細(xì)解釋了公司的營(yíng)銷支出：品牌廣告幫助拼多多提高品牌知名度、觸及更廣范圍的用戶，比如春節(jié)期間和世界杯期間的廣告；在線按效果付費(fèi)廣告可增加用戶流量、提高用戶使用度；購(gòu)物券和打折促銷則提高用戶的復(fù)購(gòu)率和復(fù)購(gòu)習(xí)慣。

后兩者的目標(biāo)客戶更為精準(zhǔn)，拼多多建立了實(shí)時(shí)的效果監(jiān)測(cè)和評(píng)估，用購(gòu)物頻率、品類、與其他用戶的互動(dòng)、帶來(lái)的新用戶數(shù)量、幫助非活躍用戶的數(shù)量等計(jì)算回報(bào)率?！肮疽矔?huì)根據(jù)回報(bào)率的不同，不斷調(diào)整這些渠道的營(yíng)銷支出?！?/p>

黃崢表示，目前的階段，使用營(yíng)收收益的最佳途徑就是投資于研發(fā)、平臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施、提高品牌知名度，令用戶將拼多多視為最重要的購(gòu)物平臺(tái)。

拼多多一般和管理費(fèi)用支出為2.36億元人民幣，較去年同期的2880萬(wàn)元人民幣大幅增加，主要是由于員工人數(shù)和股份補(bǔ)償費(fèi)用增加――別忘了，在過(guò)去一年，這家公司僅依靠 3683 人，就實(shí)現(xiàn)了 131.2 億元的年收入。

拼多多的研發(fā)費(fèi)用為6.67億元人民幣，較去年同期增長(zhǎng)了816%。這主要是由于員工人數(shù)的增加、更資深的研發(fā)人員增加，以及與研發(fā)相關(guān)的云服務(wù)費(fèi)用的增加。截至 2018 年底，拼多多員工中超過(guò)半數(shù)是工程師。2019年，拼多多將預(yù)計(jì)至少增加2000名技術(shù)工程師，其中超過(guò)1000人專注于算法設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)。

此外，拼多多還在探索分布式AI技術(shù)的發(fā)展，評(píng)價(jià)頗高的前百度總裁陸奇正領(lǐng)導(dǎo)拼多多技術(shù)委員會(huì)相關(guān)工作。

截至2019年3月31日，現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和限制性現(xiàn)金為372億元人民幣。

“四億人都在用的拼多多”

和去年同期相比，在截至2019年3月31日的12個(gè)月期間，拼多多又榨出1.484億人使用拼多多。年活躍買家數(shù)達(dá)4.433億，超過(guò)京東，且同比增長(zhǎng)超過(guò)50%。

Q1，拼多多移動(dòng)客戶端平均月活用戶達(dá)2.897億，較去年同期凈增1.235億，同比增長(zhǎng)超過(guò)74%，但環(huán)比增速已放緩至個(gè)位數(shù)。不過(guò)拼多多稱該項(xiàng)數(shù)據(jù)僅統(tǒng)計(jì)拼多多APP入口月活用戶，未包括通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò)和其他接入口訪問(wèn)拼多多平臺(tái)的用戶。

本財(cái)季新增用戶減少背后，電商平臺(tái)們想再?gòu)膰?guó)內(nèi)市場(chǎng)榨出新用戶更加困難。分析師李成東告訴 PingWest 品玩，用戶增量市場(chǎng)空間越來(lái)越小，進(jìn)入了比較典型的存量市場(chǎng)廝殺階段。

黃崢在電話會(huì)上表示，“其他平臺(tái)”“二選一”短期會(huì)對(duì)商家產(chǎn)生一定負(fù)面影響，但“拼多多對(duì)于目前的用戶基數(shù)、用戶習(xí)慣、留存率都非常滿意”；“不可接受、無(wú)法想象五年后，中國(guó)市場(chǎng)只有一家電商平臺(tái)獨(dú)掌市場(chǎng)。最終會(huì)有兩到三家可以主導(dǎo)市場(chǎng)的公司。”

“其他平臺(tái)”當(dāng)然是指阿里。上一個(gè)在財(cái)報(bào)電話會(huì)上控訴“二選一”不公競(jìng)爭(zhēng)的還是京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東。在拼多多上市后的第一封股東信中，黃崢用不小的篇幅明示了“其他平臺(tái)”在品牌和物流這兩個(gè)電商重要環(huán)節(jié)上開(kāi)展了“二選一”競(jìng)爭(zhēng)。

在用戶層面，拼多多和阿里在高線城市和低線城市互相挖掘。極光大數(shù)據(jù)的最新報(bào)告顯示，截至2019年第一季度，拼多多新增用戶44.2％來(lái)自二線及以上城市，一二線城市用戶占比持續(xù)上升。此外，拼多多的用戶滲透率持續(xù)攀升，對(duì)于淘寶用戶的滲透率達(dá)40.1%。報(bào)告稱，這意味著“每10個(gè)手機(jī)淘寶用戶有4個(gè)裝有拼多多”。

根據(jù)阿里最新發(fā)布的財(cái)報(bào)，過(guò)去一年阿里又?jǐn)D出來(lái)超過(guò)1億新用戶，其中77% 來(lái)自下沉市場(chǎng)。淘寶對(duì)下沉市場(chǎng)的加速滲透，是阿里核心電商業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)的重要引擎。不過(guò)“他們的消費(fèi)水平相比前幾年的一線城市消費(fèi)者較低”。在即將到來(lái)的618，整合后的天貓和淘寶宣布要帶領(lǐng)品牌商家加速下沉低線城市、縣域和農(nóng)村。

李成東認(rèn)為，僅從可挖用戶空間來(lái)說(shuō)，“拼多多挖淘寶空間，比淘寶挖拼多多空間要大得多。”

根據(jù)拼多多的財(cái)報(bào)，拼多多的顧客更加慷慨，平臺(tái)活躍買家年度平均消費(fèi)額進(jìn)一步增長(zhǎng)至1257.3元，同比增長(zhǎng)87%。根據(jù)美銀美林的分析預(yù)測(cè)，2019至2021年期間，拼多多年活躍買家平均消費(fèi)額將增加至少兩倍。

一直以來(lái)，拼多多憑借超低價(jià)商品、沒(méi)有購(gòu)物車可供對(duì)比、免郵、微信快速打開(kāi)等手段，極大降低手機(jī)購(gòu)物的門檻，讓用戶形成高頻消費(fèi)、低客單價(jià)的習(xí)慣?，F(xiàn)在看來(lái)，拼多多可能需要通過(guò)持續(xù)提高客單價(jià)來(lái)帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。黃崢表示“老用戶使用平臺(tái)的時(shí)間比之前還要更長(zhǎng)，所以留住老用戶與獲取新用戶一樣重要。”

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