創(chuàng)業(yè)三年上市的趣店和創(chuàng)始人羅敏，上市后成了輿論公敵――――他和趣店成了高息現(xiàn)金貸的原罪代言人，沒人在意他那句辯解――――趣店上市后，其借貸產(chǎn)品年化利率在36%以下。

三年暴富的趣店，錢賺得是不是道德另說，但合規(guī)與否，卻是互金企業(yè)不該逾越的底線。

自去年12月1日，監(jiān)管部門聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），要求借貸平臺(tái)守住年化利率36%的紅線之后，互金平臺(tái)已經(jīng)退守紅線之內(nèi)了嗎？

宜人貸分期樂較低，趣店守住底線，拍拍貸高息違規(guī)

今天，我和同事冒著被確診為信貸饑渴癥患者的危險(xiǎn)（遭遇互金公司密集查詢征信報(bào)告的個(gè)人，會(huì)被認(rèn)定為有多頭貸款嫌疑，影響后續(xù)貸款，所以建議親們不要隨便嘗試），嘗試申請(qǐng)了大概10款互金借款app。

根據(jù)《通知》定義，利率的計(jì)算方法是看綜合資金成本，即“各類機(jī)構(gòu)向借款人收取的綜合資金成本應(yīng)統(tǒng)一折算為年化形式”，禁止了現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)中的“砍頭息”現(xiàn)象，因此，我們?cè)谝韵碌臏y(cè)評(píng)中，把所謂的利息、服務(wù)費(fèi)統(tǒng)一按利息測(cè)算。

基于我和同事的貸款額度和利息綜合評(píng)估結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)，在已經(jīng)上市的幾家互金公司中，趣店36%的年化利率，雖然不是最低，但絕對(duì)不是最高的，最高的是拍拍貸，年化利息超過了50%。

評(píng)測(cè)結(jié)果如下：（ps：僅根據(jù)我和同事的具體情況，很多平臺(tái)針對(duì)不同信用打分的用戶，采取了差異化的借貸利率，我和同事的借貸利息，未必適用其他用戶的情況。）

通常來說，合規(guī)的借款平臺(tái)，還款方式一目了然，多數(shù)選擇了按月等額本息的付款方式，每月還款額度相同，綜合計(jì)算的年化利息如下：宜人貸16％（綜合利率最低），樂信旗下分期樂24%（可貸額度最高），趣店36%，都在36%的政策紅線之內(nèi)。

（從左至右，分別為宜人貸、分期樂、趣店）

但拍拍貸卻是個(gè)例外。

這家扭扭捏捏的公司，采取的是準(zhǔn)等額本息的方式。比如，根據(jù)拍拍貸的綜合測(cè)評(píng)，我最高能貸款12500元，12期還完，但前兩個(gè)月的還款額度為1963元，高于后十期每月1306元的還款額。隨后，我調(diào)低了幾次貸款額度，前兩月的還貸額度依然高于后10月。

每月還貸額度不同，大大增加了計(jì)算難度。那我們就退而求其次，先削減掉前兩個(gè)月多還的（1963.23-1306.98）＊2＝1312.5元，先按每月1306.98元等額本息的方式測(cè)算利息，根據(jù)等額本息計(jì)算器，可以測(cè)算出年化利率為44%，再加上前兩期另外多還的1312.5元，年化利率妥妥超過了50%！

說到這里，我真的好奇，如此設(shè)置多少不一的月度還款額，難道是故意增加年化利息的計(jì)算難度么？

在接到我們的咨詢電話后，拍拍貸的客服信誓旦旦的辯稱，利息完全合規(guī)，“要是你覺得利息不合適，可以看看其他貸款平臺(tái)。”

這家成立于2007年的老牌借貸平臺(tái)，自稱是國(guó)內(nèi)首家純信用無擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，苦熬十年于去年11月10日上市。

昨天，拍拍貸宣布，要投入10億成立智慧金融研究院――――以遠(yuǎn)超36%的監(jiān)管紅線的高息來看，拍拍貸走的還是用高息覆蓋高逾期率高壞賬的老路，高大上的創(chuàng)新之前，不如拍拍貸先考慮下合規(guī)問題吧。

高息現(xiàn)金貸模式崩塌

在監(jiān)管政策明示，包含利息、服務(wù)費(fèi)在內(nèi)的綜合年化利息，不得超過36%之后，為何仍有平臺(tái)鋌而走險(xiǎn)？

在互金圈的老司機(jī)們來看，拍拍貸的利息水平，還處于行業(yè)中下水平。某在線理財(cái)平臺(tái)創(chuàng)始人說：“這個(gè)行業(yè)，我們看到過很多年化利息200-300%......”

甚至連年化利息高達(dá)1000%的也不罕見。

根據(jù)《南方都市報(bào)》的報(bào)道，一個(gè)名叫“飛錢小貸”的借貸平臺(tái)，貸款周利息高達(dá)17%-25%。去年，曾有浙江的盧先生借貸12000元，其借貸周利息達(dá)到了20%，而且如果還款延期，逾期利息更是前述周利息的1 .2倍。

利息水平，其實(shí)反映的是一個(gè)借貸平臺(tái)的風(fēng)控能力，因?yàn)楦呦⒅饕怯脕砀采w高昂的逾期、催收、壞賬成本。

而在這幾家已經(jīng)上市的借貸平臺(tái)中，拍拍貸的利息最高，一方面可能是為了賺取更多利潤(rùn)，另一方面，可能也是為了覆蓋高壞賬和逾期率。

要回答這個(gè)問題，必須復(fù)盤下拍拍貸的業(yè)務(wù)。拍拍貸招股書顯示，其2015年凈虧損7214萬元；2016年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.015億元；2017年，僅上半年就實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.486億元。

苦熬多年，半年上岸，其實(shí)靠的就是放款額的猛增，財(cái)報(bào)顯示，其2017年上半年，借貸者數(shù)量和放款總額分別是上年同期的3.46倍和4.17倍，借貸用戶的增多，部分因素，可能在于其降低了借貸用戶的門檻。

顯然，拍拍貸對(duì)于超過36%上限的綜合利率（利息和服務(wù)費(fèi)）心知肚明，在其招股書中說，“我們不認(rèn)為我們的商業(yè)運(yùn)作違反了這一規(guī)定，即使在某些情況下，我們從借款人收取的利率和交易費(fèi)用率合計(jì)超過36%。然而，我們不能向你保證，中國(guó)法院將持有與我們相同的觀點(diǎn)，我們收集的部分或全部交易費(fèi)用可能被法院裁定為無效。”

當(dāng)然，在整個(gè)借貸行業(yè)，能夠登錄資本市場(chǎng)的拍拍貸，其風(fēng)控水平，應(yīng)該還處于中等偏上了，某上市互金平臺(tái)管理人員告訴《財(cái)經(jīng)故事會(huì)》，“這個(gè)行業(yè)，年化100%以下的都算風(fēng)控做的不錯(cuò)的了。”

而那些那些動(dòng)輒年化利息五六百、甚至上千的借貸平臺(tái)，暴力催收，可能是唯一的事后風(fēng)控手段。

刀口舔血的危險(xiǎn)模式，形成了一種因果循環(huán)――――越高的利息，只能吸引到信用度越差的用戶，逾期和壞賬風(fēng)險(xiǎn)越高，只能繼續(xù)用高息來覆蓋高壞賬和高逾期率。

后來陷入輿論風(fēng)口的趣店羅敏，曾在接受孕峰采訪時(shí)表示，“我們的壞賬，一律不會(huì)催促他們來還錢。電話都不會(huì)給他們打。你不還錢，就算了，當(dāng)作福利送你了。”

但其實(shí)早些時(shí)候，趣店也曾走過用高息覆蓋高壞賬的野路子。剛剛退出校園市場(chǎng)，轉(zhuǎn)型現(xiàn)金貸時(shí)，趣店的借貸產(chǎn)品，也曾一度也曾遠(yuǎn)超36%的紅線。

嗜血兩年，盆滿缽盈，但這些違規(guī)的高息借貸平臺(tái)，估計(jì)很難再持續(xù)其高息覆蓋高壞賬的嗜血模式了。

去年12月初，《通知》一出爐，一些高息在線借貸平臺(tái)就發(fā)現(xiàn)，不愿意還款的投資人越來越多了。某高息借貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人，甚至曾試圖輾轉(zhuǎn)聯(lián)系媒體求助：“能不能幫呼吁下，讓那些欠款的借款人趕緊還款？快撐不下去了。當(dāng)初接受了高息，現(xiàn)在就該按合同還款！”

但是，他的這些理由，顯然并沒有多少說服力。根據(jù)最高法院的解釋，借貸雙方約定的利率超過年利率36%，超過部分的利息約定無效。借款人請(qǐng)求出借人返還已支付的超過年利率36%部分的利息的，人民法院應(yīng)予支持。

一旦監(jiān)管政策嚴(yán)格執(zhí)行，現(xiàn)金貸的商業(yè)模式將徹底坍塌。

一位從業(yè)人士告訴《財(cái)經(jīng)故事會(huì)》，政策出來后，有的平臺(tái)壞賬率幾乎達(dá)到了八九成左右，“那些愿意付出高息的借款人，原本就是信用最差的人，現(xiàn)在政策說，36%以上不合法了，也不讓暴力催收了，怎么還追得回本息呢？”

始于原罪，死于監(jiān)管，也許是多數(shù)現(xiàn)金貸平臺(tái)的終局。

畢竟，連曾經(jīng)靠現(xiàn)金貸賺得流油的趣店，都轉(zhuǎn)型做汽車分期了，只是，不知道賺慣了快錢的羅敏，過不過得了消費(fèi)分期的苦日子。

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