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2016年的那個跨年夜，羅振宇在《時間的朋友》主題演講提到——“2016創(chuàng)業(yè)市場，有一種生意模式是代孕生意。”瞄準(zhǔn)BAT的需求去做、尋找“干爸爸”或并購的機會。

2017年剛開年過來，百度斥資重金（據(jù)說近1億美元）收購渡鴉科技、90后創(chuàng)始人呂聘出任百度智能家居硬件總經(jīng)理，一時之間VC圈熱議“TO Baidu退出模式”。

IT桔子《2016年度獨角獸俱樂部》數(shù)據(jù)顯示，在全部71家獨角獸中，有65%公司與BAT有直接或間接股權(quán)關(guān)系、這些公司的整體總估值達(dá)到2917億美元、占到全部獨角獸公司估值的83%，尤其是在獨角獸的TOP10公司、除開大疆科技外其他9家公司都與BAT關(guān)聯(lián)；排在前20的獨角獸、有80%公司與BAT掛鉤。

當(dāng)我們把這些擺到一起的時候，問題出來了——創(chuàng)業(yè)公司、VC、BAT之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系如何處理？從投資角度看，有人接盤或者并購?fù)顺龌蛟S是好消息，但從投出更偉大公司概率來看、可能也不是好消息。

在經(jīng)歷2016年資本寒冬洗禮后的創(chuàng)投圈，目前正在發(fā)生劇烈的變化，一個明顯的趨勢是“人才回流大公司”。從IT桔子年后與創(chuàng)業(yè)公司的交流來看——大公司出來創(chuàng)業(yè)的比重下降非常明顯，原本等待回暖的人們大多數(shù)放棄了創(chuàng)業(yè)的想法，原本帶著光鮮亮麗背景出來創(chuàng)業(yè)的人們又回到了各大公司，包括BAT、細(xì)分行業(yè)龍頭、當(dāng)然還有不少去了傳統(tǒng)行業(yè)。這個時候，擺在創(chuàng)業(yè)公司面前的問題除開還在延續(xù)的資本困境外、又多了“人才困境”的挑戰(zhàn)。

一、BAT近3年的收購盤點

BAT為代表的公司投資者（CVC）是目前中國創(chuàng)投市場最活躍的機構(gòu)投資者，而且是非常多的VC的LP出資者。此外他們還是非常重要的“買家”，過去3年中，BAT花費了幾百億美元、收購了一批新銳公司或者成熟的公司。

我們結(jié)合IT桔子的數(shù)據(jù)庫，為大家整理如下的信息：

從上面的數(shù)據(jù)表可以看到，BAT幾乎圍繞主營業(yè)務(wù)方向都在進(jìn)行重要的收購，從數(shù)量上看雖然騰訊并不多，但如果把騰訊作為第一大股東或者第二代股東的一波上市公司也列出來，比如京東、58同城、易居等，他們幾乎掌握了更多更大規(guī)模的公司。

    二、BAT與VC的關(guān)系

回顧BAT過往的發(fā)展，他們在早期的融資歷程中，與一些VC機構(gòu)比如IDG資本、賽富基金、軟銀中國等都有非常緊密的關(guān)系；當(dāng)他們成為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)三座巨山后，一方面他們是知名VC非常重要的LP，另一方面他們在成長期的投資中、與VC的合作非常緊密。

其中最經(jīng)典的合作當(dāng)屬“紅杉—高瓴—騰訊”（紅高騰模式），過往他們是各自領(lǐng)域的佼佼者，在2014年以來的這一波創(chuàng)投浪潮中，他們幾乎收割了成長最快速的明星公司、同時在幾起重大并購的背后，也離不開三者的資本運作，比如美麗說與蘑菇街、趕集與58同城、美團與大眾點評、去哪兒與攜程、唯品會與樂蜂，這些公司的股東幾乎都有上面3家。

還比如創(chuàng)新工場與百度、阿里巴巴的合作，有多家公司的資本運作往來，比如阿里巴巴收購的豌豆莢、友盟；百度收購了安全寶、魔圖精靈等。

至于阿里巴巴與云峰基金，還有新成立的杭州的一波新銳VC、天使基金之間的合作往來，就更加多了。

回到創(chuàng)業(yè)者的來源中，BAT是非常重要的參與者，南極圈、百老匯、前橙會等各種BAT離職員工組織非?；钴S；在投資人的選擇中，BAT也是最重要的參與者，目前來看、還成為非常重要的退出通道。當(dāng)這個創(chuàng)投往來越來越緊密的時候，或許真的如羅振宇所說“過去幾年，江湖上所有的創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)基本上分成了各種門派，其中阿里和騰訊這樣的門派是最大的，也就是說現(xiàn)在市場上的創(chuàng)業(yè)者只有兩個選擇——要么姓馬，要么姓馬。”

這個時候，一個與本文標(biāo)題相結(jié)合的問題就來了——BAT正在成為中國互聯(lián)網(wǎng)最重要的買家（投資者），他們不僅直接收購了大量的公司、還大量投資與控股了獨角獸公司，同時他們還是很多VC的LP、他們的子業(yè)務(wù)正在分別拆分獨立融資又拿到了很多來自VC的錢。這樣紛繁復(fù)雜的關(guān)系之下，對于過往堅守“投資偉大公司為使命”的VC們而言，到底會是無奈呢？還是迎合趨勢、將其作為“淘金之路”？