經(jīng)歷過2001年和2008年的企業(yè)家們對當(dāng)下的危機(jī)并不陌生，“互聯(lián)網(wǎng)就是剩者為王，商業(yè)無非是在循環(huán)”，活下來的整合全部，但死去了，世界卻沒有停止輪回，商業(yè)模式的快速更迭，兩年后可能又是一輪風(fēng)口。

　　38歲的陳昊芝身上有著男人四十的沉穩(wěn)，泛白的頭發(fā)讓他比同齡人多了一分成熟。

　　經(jīng)歷過愛卡汽車網(wǎng)、盛世收藏、譯言，到如今的觸控科技、CocoaChina，陳昊芝迎來了自己創(chuàng)業(yè)的第13個年頭，繁忙沒有絲毫改變，依然是生活的絕對主題。

觸控科技創(chuàng)始人陳昊芝

　　2年前，陳昊芝戒了一直以來的煙癮，最近也開始運(yùn)動節(jié)食，“畢竟不再年輕，不能再繼續(xù)任性下去。”他給自己定下的目標(biāo)是在40歲前，完成人生下個階段的規(guī)劃。除了“捕魚達(dá)人背后的那個男人”這個貼了5年的神級標(biāo)簽，他和觸控都渴望更多的突破，而為此，他正做著充分的準(zhǔn)備。

　　去年沒有美股上市，現(xiàn)在看來是塞翁失馬

　　近一個月來，中概股全線下行，部分股價遭遇腰斬，中概股回歸輿論風(fēng)浪再起。就在前不久，李彥宏還公開表示，如果美國無法理解百度的O2O戰(zhàn)略，就考慮回歸A股。一時之間，依然動蕩的A股市場仿佛成了撫平傷痕的溫柔鄉(xiāng)。

　　而對陳昊芝而言，站在這輪下行回望去年5月，當(dāng)時的“臨門喊停”倒多少增添了些“塞翁失馬”的意味。

　　作為去年美國浩蕩上市潮中的一個，觸控科技幾乎完成了上市前的所有準(zhǔn)備，獲得了募資額的1.5倍覆蓋。但最終因為5.4億美元的估值不足最低預(yù)期的一半，“暫緩上市”。

　　“在今天看來，當(dāng)時跟我們同期上的，現(xiàn)在基本上考慮往回跑，但理論上退市也是有成本的。”

　　雖然去年5月陳昊芝的內(nèi)部郵件稱，將保持相關(guān)上市文件公開遞交的狀態(tài)，以便隨時可以重啟，但如今他的態(tài)度已經(jīng)很明確，“國內(nèi)資本市場雖有波動，但總體上日趨開放，對不同商業(yè)模式的接納程度也越來越高，相較于美國市場，國內(nèi)對公司業(yè)務(wù)的理解會更加透徹。”

　　事實上，就在去年觸控抱憾而歸的同期，國內(nèi)手游企業(yè)卻處于資本熱捧中，高估值層出不窮。據(jù)資料顯示，一些營收只有觸控科技百分之一左右的小微型手游企業(yè)，估值卻達(dá)到觸控科技的近三分之一?！∪缃瘢瑢τ谟|控上市時間表的問題，陳昊芝的態(tài)度是“順其自然”，而他要做的是，不斷豐滿觸控的資本故事，給估值以更強(qiáng)的支撐。

　　“上市要有兩個東西支撐，第一利潤，第二概念。概念是保障你未來還有成長性，利潤保障你至少有估值基礎(chǔ)。”陳昊芝對觸控的定位是三個市場的共建體系，“第一個是游戲市場，第二個是教育市場，第三個是基于引擎衍生的一些服務(wù)，即內(nèi)容市場。”

　　陳昊芝對作為公司第一大現(xiàn)金流的手游市場的預(yù)判很好。“今年手游市場已經(jīng)達(dá)到了400億規(guī)模，而到2018年，整個手游市場將達(dá)到1000億規(guī)模”，以手游為基礎(chǔ)，及衍生而來的主機(jī)游戲和電視游戲，是觸控持續(xù)和首要的現(xiàn)金流;廣告業(yè)務(wù)作為觸控的第二大業(yè)務(wù)，近年發(fā)展迅速，“今年廣告業(yè)務(wù)的流水已經(jīng)超過3億人民幣，觸控也成為國內(nèi)第二大的移動廣告平臺”;另一方面，觸控深耕的游戲引擎也開始發(fā)力，通過行業(yè)制式整合，致力于成為渠道和內(nèi)容CP的連接節(jié)點，“經(jīng)過4年的投入，今年也開始為集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤。”

　　除此之外，觸控寄予厚望的潛在市場是教育，即基于游戲引擎的教育培訓(xùn)，陳昊芝列舉了一串?dāng)?shù)據(jù)，“去年學(xué)習(xí)Cocos引擎并且拿到在校學(xué)分的大學(xué)生有4700人，今年這一數(shù)據(jù)達(dá)到了1萬人。這1萬人里面在未來可能會有至少10%到20%選擇進(jìn)一步學(xué)習(xí)我們的職業(yè)化課程，逐步形成規(guī)?；找妗?rdquo;

　　這種多樣化布陣無疑是必要的，陳昊芝指出，“近半年來，中國資本市場游戲業(yè)務(wù)的PE在下降，廣告業(yè)務(wù)的PE依然還很高，在80倍到100倍，教育業(yè)務(wù)國內(nèi)的PE高達(dá)120到150倍，而對比美國，游戲在美國就是10倍，廣告在美國15倍，教育在美國20倍。”

　　陳昊芝表示，觸控重啟上市計劃將不會把游戲業(yè)務(wù)再次推向美國資本市場，“因為你最終要面臨一個問題，就是美國資本市場對個別業(yè)務(wù)的定義不一樣，相比于一些經(jīng)過大跌后仍然有幾十倍PE的報價，游戲和廣告在美國的PE值普遍偏低，這顯然不是一個最優(yōu)的結(jié)果。”

　　“資本化的過程，實際上就是一個股東利益最大化的過程?？赡芡蝗荒程煳覀兡臣易庸揪驮诤Ｍ馍鲜校程鞆V告業(yè)務(wù)就在國內(nèi)上市了。”

　　其中一種“可能性”已經(jīng)在今年7月成功實現(xiàn)。7月9日，成立1年9個月的觸控韓國子公司GurumCompany在韓成功上市，據(jù)稱，這是第一家海外公司獲得韓國政府高新科技企業(yè)認(rèn)證，也是第一家海外企業(yè)在韓國股票交易市場獲準(zhǔn)上市申請。“韓國市場對海外概念的項目給出的PE值幾乎居于全球第二，政府的支持力度很大，因此在韓國上市，做資本化融資，會取得更好的資本支持力度。”陳昊芝希望將韓國模式更快地進(jìn)行復(fù)制。

　　互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)就是剩者為王：比起慘淡，2001年可能是最慘的

　　陳昊芝目前的身份不僅是創(chuàng)業(yè)者，也稱得上是一個頗為成功的天使投資人。

　　連續(xù)的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷和在行業(yè)的浸染，他有自己的判斷。“我們投資也就在這2、3年，一共投了不到20家公司，成功率挺高。今年這些公司有達(dá)到了5億估值的，估值過億的有近10家，有的剛剛?cè)谫Y上億人民幣，準(zhǔn)備在新三板上線的公司有3家……”

　　對于這幾個月來被頻繁鼓吹的創(chuàng)業(yè)寒冬說，陳昊芝很淡定。

　　“雷軍、周鴻祎比我們大一代，我和李想是80代的，即便我們年紀(jì)不算很大，我們也經(jīng)歷了2輪沖擊。”他說的是2001年和2008年，他分別給冠上了“比較級”和“最高級”，“2001年是最慘的，2008年也挺慘的，今年看起來也挺慘。”

　　“商業(yè)沒有新鮮事”，陳昊芝說，在行業(yè)呆得久了，經(jīng)歷了發(fā)端、萌芽、興旺、回歸……“一切無非都在循環(huán)。”

　　事實上，每一個風(fēng)口背后，無論是團(tuán)購、視頻網(wǎng)站，還是O2O，本質(zhì)上都是創(chuàng)業(yè)者拿著投資人數(shù)以百億、數(shù)以千億的資金，在一個極短的時間內(nèi)共同培養(yǎng)用戶習(xí)慣，并同步完成洗牌，而最終的勝(剩)者將獨(dú)自享受前期巨額投入所打造的市場環(huán)境和用戶基礎(chǔ)，即“剩者通吃”，“這就是互聯(lián)網(wǎng)公司的本質(zhì)。”

　　這種淘汰是異常殘酷的，即便是在表面紅火的手游市場。“今年9個月來，除掉網(wǎng)易和騰訊2個老牌游戲生產(chǎn)方，中國2700萬研發(fā)團(tuán)隊，將近100家發(fā)行公司，以游戲概念為主體的20家上市公司，最終獲得公認(rèn)成功的僅有5款產(chǎn)品，其他的公司都淪為陪跑。”

　　這種快速的整合和洗牌，讓低谷時期成為孵化獨(dú)角獸的關(guān)鍵期。他舉了樓上“鄰居”美團(tuán)的例子，“2008年市場很不好，2009年飯否關(guān)了，2010年初美團(tuán)出來了，2008年最慘的時候，王興同樣很無助，但是活下來了，就有了機(jī)會。”

　　然而，商業(yè)無非在循環(huán)，在大圈里循環(huán)，在小圈里也同樣，死去又是一輪回。

　　陳昊芝覺得如今的創(chuàng)業(yè)者還是“非常幸運(yùn)的”，“九敗一勝”的故事將不再是極端個例。除了天使多、資金多，更多的企業(yè)愿意開放，通過支持內(nèi)部創(chuàng)業(yè)和打造生態(tài)，很多初創(chuàng)企業(yè)得以站在巨人的肩膀上;另一方面，相較于PC時代，如今市場周轉(zhuǎn)速度快，新商業(yè)模式兩年內(nèi)會再次形成，“不像在過去這波沒有搭上，你就要再等5年、10年。今天你即便做錯了，2年之后又是一波機(jī)會。”

　　凜冬將至，兩點過冬策略：收縮+業(yè)務(wù)分拆

　　4個月前，觸控的總部搬到了望京SOHO，樓下有著名的“掃(地)碼(推)一條街”，不超百米的人行街道，聚集著至少30家公司，據(jù)說掃上一圈，一天的吃喝用度就能一站式解決。

　　陳昊芝頗有感觸，他笑稱SOHO是“宇宙O2O中心”。“原本我們公司提供早餐，人均6塊5，但現(xiàn)在O2O公司直接就4元，我們就全部轉(zhuǎn)給O2O公司了;后來我們的員工班車福利也轉(zhuǎn)包給了O2O公司……”陳昊芝說，這些低價的服務(wù)背后是巨大的補(bǔ)貼開銷。他提到前幾天跟一個投資人聊天，席間說到公司樓下那家低價班車，“投資人聽了，說恰好是自己剛投的項目，聽完心里在淌血。”

　　這場慘烈的搏斗中，手中有錢成了維系心理安全的防線，能夠燒錢似乎意味著還未失去戰(zhàn)斗的資格，不能免俗的還有那些曾歷經(jīng)鏖戰(zhàn)的勝者，面對轟隆而上，誰都擔(dān)不起跌落風(fēng)口的風(fēng)險。

　　陳昊芝透露，就他了解的情況，一些已經(jīng)頗有“江湖地位”的互聯(lián)網(wǎng)公司如今也頗受凈虧損之煎熬，某家知名企業(yè)甚至達(dá)到了一個月凈虧損數(shù)億元的規(guī)模。“如今，市場一下收緊，錢沒有那么容易拿了，企業(yè)和投資人都必然面臨選擇，要不更謹(jǐn)慎，要不就要把一些虧損的業(yè)務(wù)砍掉。”

　　這幾乎是當(dāng)下企業(yè)的常態(tài)，“我知道的行業(yè)內(nèi)比較知名的公司在收縮，上市的沒上市的如今也都在收縮。”陳昊芝說。

　　事實上，就在中秋節(jié)當(dāng)天，韓都衣舍宣布獲得九牧王6000萬資金占股2.4%，趙迎光在朋友圈寫道，“這一輪的融資，主要是基于目前以及未來經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的預(yù)判，提前做一下現(xiàn)金儲備，在這個資本寒冬，現(xiàn)金意味著主動權(quán)。”

　　一分秋雨一分涼，才經(jīng)歷酷暑的創(chuàng)業(yè)者，無疑首當(dāng)其沖，當(dāng)頭感受到了嚴(yán)冬將至的凜凜寒意。

　　陳昊芝認(rèn)為，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，一條實打?qū)嵉慕ㄗh就是“收縮”。

　　“收縮是為了精簡成本結(jié)構(gòu)，更有效地讓公司化整為零”，企業(yè)成為平臺，大環(huán)境不好時，孵化小環(huán)境，“比如觸控近兩年來投資的項目包括做平臺、做媒體、游戲產(chǎn)業(yè)相關(guān)，還有廣告和各國子公司的研發(fā)團(tuán)隊，平臺能夠孵化更多的成功。”

　　而另一種活下來的方式在陳昊芝看來，則是非盈利和盈利業(yè)務(wù)的拆分。

　　“非盈利業(yè)務(wù)拆分后，給它一時間段，看它能不能活下來;同時做盈利業(yè)務(wù)拆分，讓它個人資本化，獲得個人融資能力。”在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，市場高效率運(yùn)轉(zhuǎn)，作為企業(yè)的最高決策者已經(jīng)沒有那么多能力和前瞻性來推動每一個業(yè)務(wù)快速去跟同行PK，所以分拆成為必然。

　　“讓非核心業(yè)務(wù)具有個人融資的機(jī)會和能力，可以規(guī)避未來觸控主體公司在國內(nèi)上市可能遇到的資本風(fēng)險。”陳昊芝對觸控子業(yè)務(wù)的分拆思路就是基于此，“目前我們的韓國子公司已經(jīng)個人上市，具備個人融資能力;我們的廣告業(yè)務(wù)也會拆分上市，廣告作為資金驅(qū)動型業(yè)務(wù)，需要個人運(yùn)營的能力;同時我們也在著手剝離教育業(yè)務(wù)，教育業(yè)務(wù)還處于孵化階段，需要資金投入。”

　　一方面是過冬御寒，但不乏一些人掩耳盜鈴買來“假裝備”，以求一時溫存。

　　近幾個月來，關(guān)于初創(chuàng)企業(yè)用戶量、估值、融資額的造假丑聞屢見不鮮。“這個時候的市場風(fēng)氣可能就是這樣，大家都吹泡泡，你吹3倍，我就吹10倍，好像做O2O沒有幾億美金就別干了，其實都是在給自己壯膽。”

　　“但是造假最終還是無用功，即便躲過這輪淘汰，生存下來，甚至成為‘剩者’，最終還是會被打臉。”陳昊芝說，企業(yè)最后上市前報送文件時，每筆融資都會精確到分，公布于眾，絕無造假可能，“那時，所有人都能挖出曾經(jīng)的假數(shù)據(jù)來打你的臉。”

　　陳昊芝覺得，冬天到了，無論主動抑或被動，人們終究會回歸務(wù)實。